甬兴证券近日发布石油化工行业周报，分析认为：油价高位运行，石化上游板块持续受益。
以下为研究报告摘要：
板块表现
本周（20240325-20240329）中信石油石化板块上涨约4.28%，上证综合指数下滑约0.23%，同上证综合指数相比，石油石化板块领先约4.51个百分点。子板块方面，石油石化子板块涨跌互现，其中油田服务、工程服务、石油开采等子板块涨幅居前。
本周（20240325-20240329）石油石化板块领涨个股包括中海油服、中曼石油、海油工程、中国石油、海油发展等；领跌个股包括宝莫股份、和顺石油、道森股份、ST实华、蒙泰高新等。其中民营大炼化公司周度涨跌幅如下：新凤鸣（+5.02%）、恒力石化（+4.57%）、桐昆股份（+2.31%）、荣盛石化（+1.76%）、恒逸石化（+1.24%）、东方盛虹（+0.2%）等。
核心观点
上游板块方面，根据隆众资讯，OPEC+减产立场坚定，同时地缘局势不稳定性延续，上周国际油价上涨。从周度数据以及EIA短期展望数据来看，尽管未来两年美国原油产量维持增长，但是国际油价重心仍有望维持在相对高位，持续利好上游油气公司。油服方面，北美活跃钻机数短期有所下滑，同比下滑更为明显，而OPEC国家钻井平台数量去年四季度延续增长，利好油服公司在中东区域的业务的拓展。中游炼化板块方面，新加坡柴油价差周缩小约3.52美元/桶，汽油价差周缩小约2.41美元/桶，乙烯与石脑油价差基本不变，PX与石脑油价差周扩大约33.5美元/吨。从周度数据来看，新加坡汽油价差走势相对更强；炼厂化工品中，乙烯与石脑油价差基本不变，而PX与石脑油价差有所扩大，有利于炼化公司的业绩修复。
终端聚酯方面，截至3月29日，POY价差约为1073元/吨。从库存天数来看，江浙织机FDY/DTY/POY的库存天数分别环比变化-1.2/-1.3/-2.8天，库存有所去化，涤纶长丝POY价差有所缩小，后续长丝企业业绩修复空间较大。
投资建议
在国际油价高位运行的背景下，bob天博体育认为石油化工板块主要有四大投资主线：1）能源央企大力推动油气增储上产，持续深化炼化转型升级，稳步推进绿色低碳转型，建议关注中国石油、中国海油、中国石化等。2）全球上游资本开支整体增长，推动油服板块景气度持续提升，建议关注海油工程、中海油服、中曼石油等。3）随着长丝行业产能增速明显放缓，行业供需格局有望改善，建议关注新凤鸣、桐昆股份等。4）炼化公司积极规划新产能，同时新材料项目布局加速，建议关注卫星化学、宝丰能源、荣盛石化、恒力石化等。
风险提示
油价大幅波动、需求不及预期、海外经营风险等。（甬兴证券 詹烨）
【责任编辑：肖洁 】
