东吴证券近日发布环保行业点评报告，分析认为：住建部印发《推进建筑和市政基础设施设备更新工作实施方案》，以能耗、排放、安全等标准为引领，聚焦供水、污水、环卫等领域设备更新。同时，价格市场化改革及生产者/使用者付费机制有望落实，强化资产回报稳定性，理顺商业模式，水务固废运营类资产受益。
以下为研究报告摘要：
事件：2024年4月8日，住建部印发《推进建筑和市政基础设施设备更新工作实施方案》。
以能耗、排放、安全等标准为引领，聚焦供水、污水、环卫等领域设备更新。《实施方案》确定建筑和市政基础设施领域设备更新10项重点任务，包括住宅电梯更新和加装，供水、供热、污水处理、环卫和建筑施工设备更新，建筑节能改造、液化石油气充装站和城市生命线工程建设等，分类明确了更新的标准、范围条件、设备种类和工作要求等。到2027年对技术落后、不满足相关规范标准、节能环保不达标的设备，按计划完成更新改造。
1）供水：更新改造存在影响水质达标、老旧破损、国家明令淘汰、能耗高、运行效率低等问题的自来水厂内及居民小区二次供水（加压调蓄）设施设备。自来水厂内设备包括水泵、电气设备、加药设备、检测及自控设备、闸阀及各类专用机械设备等；居民小区二次供水（加压调蓄）设备包括成套设备、水箱、水泵及附属设施设备、自控设备、安全防范设备等。二次供水设备&智慧水务建议关注【威派格】以二供业务为基础，逐步发展从水源地到水龙头的整体智慧水务解决方案能力，研制推出智慧水务产品，应用场景丰富；水泵建议关注【中金环境】。
2）污水处理：更新改造存在不满足标准规定、国家明令淘汰、节能降碳不达标等问题的设施设备，包括水泵、鼓风机、污泥处理设备、加药设备、监测及自控设备、除臭设备、闸阀及各类专用机械设备等。重点推荐【景津装备】压滤机龙头下游丰富，广泛应用于环保、矿物加工、新能源新材料、化工等行业，环保领域主要用于污水处理厂后端污泥处置，压滤机8年左右更替周期，技术迭代新品性能更优。
3）环卫：更新改造高耗能、技术落后、故障频繁、存在安全隐患的设备，包括环卫车辆、中转压缩设备、垃圾焚烧发电成套设备、建筑垃圾资源化利用（分选、破碎、再生产品生产）设备、可回收物分拣（分选、压缩、打包）设备等。鼓励更新购置新能源车辆装备以及智能化、无人化环卫作业机具设备。关注①电动环卫装备：交通领域碳减排抓手，政策加码，环卫电动化渗透有望加速，重点推荐【宇通重工】电动化放量弹性大，【福龙马】布局环卫服务机器人，建议关注【盈峰环境】；②垃圾焚烧发电成套设备：焚烧炉等成套设备制造重点推荐【伟明环保】，建议关注【三峰环境】。
完善财税政策，提供金融支持，降低设备更新成本。《实施方案》明确了中央预算内投资、中央财政补助、税收优惠、再贷款贴息等配套支持政策，强调实施标准提升行动，加快更新淘汰老旧高耗能等不达标设备，并加强相关企业技术改造项目用地、用能等要素保障。
健全费价机制，推动价格改革理顺商业模式。《实施方案》提出，1）建立健全供水、供热、污水与垃圾处理等价格和收费标准动态调整机制。价格市场化改革及生产者/使用者付费机制有望落实，强化资产回报稳定性，理顺商业模式，水务固废运营类资产受益。水务重点推荐【洪城环境】【兴蓉环境】，垃圾焚烧重点推荐【光大环境】【瀚蓝环境】，建议关注【军信股份】【永兴股份】等。2）加快推进天然气上下游价格联动机制建设，稳妥调整终端销售价格。国外气价回落，国内成本压力缓解促进需求提升；城燃板块价差将继续修复，顺价推进提估值。①受益顺价政策，价差提升。建议关注：【昆仑能源】【新奥能源】【中国燃气】【华润燃气】【港华智慧能源】【深圳燃气】。②高股息现金流资产。重点推荐：【蓝天燃气】【新奥股份】。③拥有海气资源，具备成本优势。重点推荐：【九丰能源】【新奥股份】。
风险提示：政策执行不及预期，市场竞争加剧。（东吴证券 袁理,陈孜文 ）
【责任编辑：肖洁 】
