首创证券近日发布有色行业周报,主要观点是:铜精矿供应紧张局面尚未缓解,短期高铜价抑制消费进而限制铜价上方空间,长期供给增长受限,新能源车、光伏、数据中心等领域用铜高增长,铜价仍处于上行趋势。
以下为研究报告摘要:
核心观点
现货铜精矿TC继续下滑继续看多铜价
1)铜:在CSPT商定联合减产背景下,铜精矿现货加工费继续下滑,本周进口铜精矿现货TC为6.38美元/吨,较前一周下降4.25美元/吨,表明铜精矿供应紧张局面尚未缓解。库存方面,LME+COMEX+SHFE三大交易所总库存为43.28万吨,较前一周增长3050吨。三大铜库存保持回升态势,但库存回升幅度放缓。短期高铜价抑制消费进而限制铜价上方空间,长期供给增长受限,新能源车、光伏、数据中心等领域用铜高增长,铜价仍处于上行趋势。2)铝:截止3月29日国内电解铝社会库存为86.3万吨,较前一周上涨1.1万吨。铝棒库存回落,铝锭+铝棒库存基本持平前一周,且今年累库幅度低于往年同期水平,国内下游需求持续改善,库存拐点即将来临。河南和山西停产的铝土矿尚未复产,叠加澳大利亚雨季来临铝土矿发运受影响,国内铝土矿供应紧张,对铝价形成支撑。云南地区冶炼产能逐步复产,二季度电解铝市场将呈现供需双升局面,铝价仍有支撑。成本方面,动力煤价格回落带动成本小幅下移,冶炼厂吨铝利润抬升。
冶炼厂亏损刺激减产&镁铝比价处于历史低位镁价料企稳回升3月29日百川盈孚镁参考价为18154元/吨,较前一周上涨2.3%。目前镁价低于铝价,且低于全行业镁平均生产成本,造成部分工厂亏损开始减产,在成本及镁铝比价支撑下镁价有望企稳回升,但上方空间仍需等待需求显著改善。
美国2月通胀继续降温金价或震荡中上行
美国2月核心PCE物价指数同比增长2.8%,环比增长0.3%,如市场预期降温。鲍威尔认为2月PCE“基本符合预期”,重申美联储不急于降息,希望看到更多“向好”的通胀数据,仍预计通胀将“颠簸”下降。市场对美联储降息预期反复,进而带动金价的反复。但降息时点逐渐临近,金价上行趋势未改变。
风险提示:国内需求不及预期、美联储维持高利率(首创证券 吴轩,刘崇娜)
【责任编辑:李扬子 】